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財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀，怎樣避免財(cái)務(wù)陷阱?讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析絕對(duì)不是一件容易的事情，希望本文能夠給您一些啟發(fā)，跟小編一起多做一些了解吧!

財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀，怎樣避免財(cái)務(wù)陷阱?讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析絕對(duì)不是一件容易的事情，希望本文能夠給您一些啟發(fā)，跟小編一起多做一些了解吧!

最近刷到一個(gè)有意思的事情，女記者報(bào)道了康得新財(cái)務(wù)造假的事情，結(jié)果這位女記者受到了小股民的短信轟炸，甚至是人身威脅。我在想，小股民是多么地“鴕鳥(niǎo)”心態(tài)，財(cái)務(wù)造假這事，難道是不報(bào)道就不存在嗎?披露出來(lái)讓更多的投資人看到不是更好嗎?歸根結(jié)底，是自己突然就成為了最后一波背鍋俠，很不甘心吧。

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，是投資者了解上市公司業(yè)績(jī)情況，作出投資決策最重要的依據(jù)。不管是專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，還是二級(jí)市場(chǎng)的個(gè)人投資者，財(cái)務(wù)報(bào)表都是非常重要的工具。但是，上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，有時(shí)候還真是覺(jué)得財(cái)報(bào)的質(zhì)量堪憂，業(yè)績(jī)變量、大股東挪用資金、庫(kù)存現(xiàn)金不翼而飛、高管公開(kāi)發(fā)聲說(shuō)員工持股是賭博。。。一樁樁很不讓人省心。正因?yàn)槿绱?，在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，更應(yīng)該注意一些“穿越財(cái)務(wù)陷阱”的方法。

1、存在財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象的原因

對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告，普通投資者并不能站在審計(jì)的專(zhuān)業(yè)角度，來(lái)對(duì)待報(bào)表中的財(cái)務(wù)問(wèn)題。更何況即便是專(zhuān)業(yè)的審計(jì)團(tuán)隊(duì)也會(huì)有犯錯(cuò)的時(shí)候。比如融創(chuàng)孫宏斌先生準(zhǔn)備投資賈先生的樂(lè)視時(shí)，可是帶著團(tuán)隊(duì)做了一個(gè)月的盡調(diào)，可結(jié)果這筆投資還是不盡如人意。所以，普通投資者更需要從“企業(yè)經(jīng)營(yíng)”的角度，以“普遍性規(guī)律”為指引來(lái)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。上市公司為什么要財(cái)務(wù)造假?最主要的原因是相關(guān)責(zé)任人出于個(gè)人利益需要，比如，臭名昭著的“安然事件”就來(lái)源于高管團(tuán)隊(duì)的“精心策劃”。上市公司最常見(jiàn)的主觀造假意圖，可能變現(xiàn)為：

①圈錢(qián)。為了實(shí)現(xiàn)增發(fā)、融資等目的。今年“風(fēng)靡一時(shí)”的康美生物和康得新，都在資金上出問(wèn)題，很難說(shuō)與之前的發(fā)債完全無(wú)關(guān)。

②套現(xiàn)。股東想要減持公司股票套現(xiàn)，公布利好拉高股價(jià)。創(chuàng)業(yè)板的萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假，就有這方面的嫌疑。

③保殼。ST的股票為了保住殼資源，或?yàn)榱苏薄?

高管業(yè)績(jī)需要。有對(duì)賭協(xié)議，或者新上任管理層有績(jī)效考核指標(biāo)。

所以，在閱讀報(bào)表之前，優(yōu)先從其它渠道，了解該公司近期是否有與此相符的一些事項(xiàng)，以此作為閱讀報(bào)表前的重要準(zhǔn)備，也好在閱讀過(guò)程中有的放矢。投資，是為了找到大概率能贏的好標(biāo)的，并不是一定要找到萬(wàn)無(wú)一失的證據(jù)，來(lái)證明公司的財(cái)報(bào)有造假，而是盡可能地遠(yuǎn)離有可疑信號(hào)的公司。

2、操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的常見(jiàn)手段

如果說(shuō)“利益”是相關(guān)者操縱財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的主觀原因，那么“財(cái)技”就為財(cái)務(wù)造假提供了客觀的可行性。

上市公司操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)最常見(jiàn)的手段通常有：

①調(diào)節(jié)或虛增收入、利潤(rùn) 。投資者對(duì)利潤(rùn)的看重，也使得上市公司最喜歡在利潤(rùn)上做文章。如果說(shuō)提前確認(rèn)收入、延遲費(fèi)用化還是財(cái)務(wù)估計(jì)的藝術(shù)，偽造收入憑據(jù)就是實(shí)打?qū)嵉呢?cái)務(wù)造假了。被劉姝威老師揪出的藍(lán)田股份，是A股非常典型的一個(gè)案例吧。

②通過(guò)關(guān)聯(lián)交易掩蓋真實(shí)業(yè)績(jī)。 母子公司之間關(guān)聯(lián)交易頻繁，是掩蓋真實(shí)數(shù)據(jù)很好用的手段，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，非常難識(shí)別。比如曾虛增營(yíng)收數(shù)億的雅百特，就是通過(guò)與關(guān)聯(lián)公司之間偽造采購(gòu)，達(dá)到偽造現(xiàn)金流的目的。

③虛增資產(chǎn) 。在存貨或其它資產(chǎn)項(xiàng)目上做文章，對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估有難度的行業(yè)，造假成本低很難發(fā)現(xiàn)。比如有名的“扇貝跑了”，到底是真是假呢?再比如樂(lè)視網(wǎng)，財(cái)報(bào)中曾有上億的遞延所得稅資產(chǎn)余額。

財(cái)務(wù)是一門(mén)估計(jì)和假設(shè)的藝術(shù)，這中間給了財(cái)務(wù)報(bào)表編制者很大的可發(fā)揮空間。比如，同樣是研發(fā)支出，謹(jǐn)慎的公司可能會(huì)在當(dāng)期全部費(fèi)用化，而需要更多利潤(rùn)的公司會(huì)盡可能多地將研發(fā)支出資本化?！澳芊褓Y本化”的界定，從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則角度，并不是那么的“非黑即白”，財(cái)技能發(fā)揮極大的作用。在閱讀報(bào)表時(shí)，對(duì)“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是如何得來(lái)的?從財(cái)務(wù)核算角度是怎樣的邏輯?”有大致的了解，有助于更好地理解數(shù)字背后的含義。

3、值得警惕的不良信號(hào)

雪球的投資人唐朝曾說(shuō)：財(cái)務(wù)報(bào)表是用來(lái)證偽的，不是用來(lái)證實(shí)的。找到財(cái)務(wù)報(bào)表中的偽證，需要結(jié)合“主觀造假意愿”和“客觀造假手段”兩個(gè)維度，去看數(shù)字間的勾稽關(guān)系，尋找數(shù)據(jù)的紕漏和瑕疵。不過(guò)，如果結(jié)合公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從觀察企業(yè)綜合業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的角度，會(huì)更容易發(fā)現(xiàn)一些值得警惕的信號(hào)。

①業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流不匹配 比如，當(dāng)時(shí)的藍(lán)田股份，在2000年公告銷(xiāo)售收入18.4億，應(yīng)收賬款只有857.2萬(wàn)元，按理說(shuō)這樣的數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流應(yīng)該非常好，但藍(lán)田股份卻多次試圖增發(fā)股票融資。

②大手筆的股權(quán)質(zhì)押 最具代表性的事件大概就是樂(lè)視網(wǎng)了。

③關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大的變化或與同行業(yè)不符合。這一點(diǎn)在上交所和深交所發(fā)給上市公司的問(wèn)詢函中，常常，是非常值得學(xué)習(xí)和借鑒的。比如，上交所最近給貴人鳥(niǎo)的問(wèn)詢函中，亦有要求公司說(shuō)明毛利率出現(xiàn)巨大變化的原因。

④關(guān)鍵崗位高管離職 硅谷初創(chuàng)企業(yè)Theranos因其一滴血驗(yàn)血技術(shù)，受到資本市場(chǎng)的吹捧，創(chuàng)始人伊麗莎白.霍姆斯甚至被譽(yù)為“女版喬布斯”。但是，隨著騙局被揭開(kāi)，伊麗莎白深陷造假丑聞。在此之前，Theranos公司就頻頻出現(xiàn)高管離職的，或者這也是非常關(guān)鍵的信號(hào)。

在財(cái)務(wù)操縱和財(cái)務(wù)造假也在“與時(shí)俱進(jìn)”的時(shí)候，要避開(kāi)財(cái)報(bào)中的雷，是很有難度的事情。所以，可能閱讀上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，最重要的不是“魔高一尺道高一丈”去堵所有公司的漏洞，而是通過(guò)多閱讀優(yōu)秀上市公司的財(cái)報(bào)，培養(yǎng)一種對(duì)高質(zhì)量財(cái)報(bào)的直覺(jué)，潛意識(shí)地去避開(kāi)值得質(zhì)疑的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。

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